اگر همین الان قیمت دلار به بات تایلند را چک کرده باشید و با عدد دیروز فرق داشته باشد، تعجب نکنید. دلیلش نه در بانکوک است، نه در پوکت؛ بلکه در چند جمله محتاطانهای است که مقامات فدرال رزرو آمریکا گفتهاند.
پاسخ کوتاه این است: بازار هنگکنگ در یک نشست معاملاتی ۲.۲ درصد رشد کرد و بالاترین بازده را در میان بازارهای بزرگ آسیا ثبت کرد. دلیل این جهش، هیچ خبر شرکتی یا اقتصادی داخلی نبود؛ سرمایهگذاران صرفاً انتظارات خودشان از افزایش نرخ بهره در آمریکا را تعدیل کردند. برای کسی که قصد خرید ملک در تایلند با پول دلار یا بات دارد، این نوع نوسانها میتوانند چند هفتهای پنجرههای ورود ارزان یا گران ایجاد کنند.
در بازارهای آسیا دقیقاً چه اتفاقی افتاد؟
هنگکنگ با رشد ۲.۲ درصدی صدرنشین شد. سئول بیش از ۱ درصد بالا رفت و توکیو هم مثبت بسته شد. هیچکدام از این حرکتها ناشی از رویدادی داخل آسیا نبود؛ بازارهای آسیایی صرفاً با چند ساعت تأخیر نسبت به بستهشدن بازار آمریکا واکنش نشان دادند. این یک الگوی رایج است: وقتی خبر تازهای از خود منطقه نمیآید، مومنتوم والاستریت با تأخیر به توکیو، سئول و هنگکنگ میرسد.
در آمریکا، شاخصهای داو جونز و نزدک در نشست جمعه حدود ۱ تا ۱.۲ درصد رشد کردند و بازده اوراق خزانهداری آمریکا کاهش یافت، سیگنالی کلاسیک از اینکه بازار مسیر نرخ بهره را ملایمتر قیمتگذاری میکند. در لندن، شاخص فوتسی ۱۰۰ حدود ۰.۷ درصد بالا رفت.
چرا بازارها فکر میکردند فدرال رزرو نرخ را افزایش نمیدهد؟
اظهارات مقامات فدرال رزرو در واقع متناقض بود: برخی به احتیاط تمایل داشتند، برخی دیگر همچنان درِ افزایش نرخ را باز گذاشته بودند. یعنی بانک مرکزی آمریکا یک موضع یکپارچه نداشت، اما بازار همان بخش محتاطانهتر پیام را برجستهتر شنید و بر همان اساس معامله کرد.
نکتهای که تیترهای خبری معمولاً نمیگویند این است: یک رشد ۲.۲ درصدی در یک روز، هیچ چیزی درباره مسیر بازار در فصل آینده نمیگوید. بخشی از این حرکت صرفاً بستن پوزیشنهای فروش استقراضی (short) پیش از انتشار دادههای کلیدی بود، نه خرید بلندمدت واقعی. آزمون واقعی این است که آیا این سطح بعد از گزارش اشتغال آمریکا (non-farm payrolls) دوام میآورد یا نه.
بازار هنوز به دو گزارش گره خورده: اشتغال آمریکا و CPI
همه چیز الان به دو انتشار وابسته است: گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (non-farm payrolls) و گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) هفته آینده. این گزارشها میتوانند کل این معادله را در یک نشست معاملاتی برعکس کنند.
گزارش اشتغال غیرکشاورزی، آماری ماهانه از بازار کار آمریکا در بخشهای غیرکشاورزی است و نشان میدهد بازار کار در حال گرمشدن بیش از حد هست یا نه؛ همین موضوع مستقیماً روی ارزیابی فدرال رزرو از ریسک تورم اثر میگذارد.
چرا افزایش قیمت نفت خبر خوبی برای این سناریو نیست؟
در همان نشست، قیمت نفت هم کمی بالا رفت، آن هم به دلیل تشدید ریسکهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه (بر اساس گزارش رویترز از همان نشست). این دقیقاً برخلاف چیزی است که بازار سهام روی آن شرطبندی کرده بود.
اینجا یک تناقض واقعی وجود دارد: بازارها همزمان دارند روی یک فدرال رزرو ملایمتر و افزایش قیمت نفت قیمتگذاری میکنند. این دو با هم بهندرت میتوانند برای مدت طولانی همزیستی کنند. اگر قیمت انرژی همینطور بالا برود، احتمالاً انتظارات تورمی هم دنبالش بالا میرود و همه صحبتهای محتاطانه فدرال رزرو سریعتر از آنچه سهامداران دوست دارند رنگ میبازد.
نظر ما این است: تصمیمگیری بر اساس یک حرکت یکروزه منطقی نیست، اما ترکیب 'نفت بالا + احتمال تورم' چیزی است که واقعاً باید زیر نظر داشت. همین ترکیب تا حد زیادی مسیر دلار در ماههای آینده را تعیین میکند و مسیر دلار برای هرکسی که دارایی آسیایی میخرد اهمیت زیادی دارد. اگر افق سرمایهگذاریتان کمتر از شش ماه است و با لوریج معامله میکنید، ملاحظات کاملاً متفاوتی وارد بازی میشود که این تحلیل شامل آنها نیست.
ین ژاپن چرا برخلاف مسیر دلار حرکت کرد؟
ین ژاپن در همین نشست تقویت شد، اما نه بهخاطر ریسکپذیری بازار، بلکه بهخاطر گمانهزنی درباره اینکه بانک مرکزی ژاپن در حال آمادهشدن برای افزایش نرخ بهره است. این یک مکانیزم کاملاً داخلی ژاپنی است که همیشه همجهت با احساسات کلی بازار حرکت نمیکند.
این مورد از آن نمونههای نادری است که یک ارز آسیایی برخلاف دلار حرکت میکند، نه همجهت با آن. برای هرکسی که هزینههایش به یک ارز و درآمدش به ارز دیگری است، چنین لحظاتی بیشتر از هر پیشبینی شاخص بورس اهمیت دارد.
این نوسان دلار چه ربطی به خریدار ملک در پوکت دارد؟
برای بازار ملک پوکت، این نوع نشستها کمتر به قیمت سهام مربوط است و بیشتر به زمینه ارزی. یک بات تایلند قوی، ورود به داراییهای تایلندی را برای خریداری که پسانداز دلاری دارد گرانتر میکند؛ بات ضعیفتر برعکس این اثر را دارد.
سرمایهگذارانی که جفتارز دلار به بات را دنبال میکنند معمولاً سفرهای بازدید ملک را حول پنجرههای ارزی مناسب زمانبندی میکنند، نه اینکه یک هفته قبل از بستهشدن قرارداد بلیت بخرند. تا وقتی فدرال رزرو سیگنال روشنتری ندهد، عاقلانهتر است بودجه خرید را به همان ارز تسویه (بات) محاسبه کنید، نه به ارز پساندازتان در کشور مبدا.
نکتهای که خیلی وقتها نادیده گرفته میشود: برای معاملهای با افق چند ماهه، نوسان نرخ ارز معمولاً از هر تخفیفی که سازنده روی قیمت واحد پیشنهاد میدهد، اثر بیشتری روی هزینه نهایی میگذارد. اگر تیم املاک تایلند در حال بررسی گزینهای در بانگتائو یا هر منطقه دیگر پوکت برایتان باشد، همین محاسبه ارزی جزو اولین چیزهایی است که باید روی کاغذ بیاید.
سوالات پرتکرار
چرا بازارهای آسیایی بدون خبر داخلی رشد کردند؟ چون محرک اصلی، بستهشدن بازار آمریکا بود: شاخصهای داو جونز و نزدک حدود ۱ تا ۱.۲ درصد رشد کردند و بازده اوراق خزانهداری افت کرد. بازارهای آسیایی صبح روز بعد باز شدند و همان مومنتوم را دنبال کردند.
گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (non-farm payrolls) چیست و چرا اینقدر مهم است؟ گزارشی ماهانه از وضعیت اشتغال در بخشهای غیرکشاورزی آمریکا است که نشان میدهد بازار کار در حال گرمشدن بیش از حد هست یا نه، و مستقیماً روی تحلیل فدرال رزرو از ریسک تورم اثر میگذارد.
آیا رشد ۲.۲ درصدی هنگکنگ نشانه یک روند بلندمدت است؟ خیر. یک حرکت یکروزه پیش از انتشار دادههای اقتصادی کلیدی معمولاً بازتاب تعدیل پوزیشنهای معاملاتی است، نه تغییر روند واقعی. تأیید این موضوع را باید در واکنش بازار به گزارش اشتغال و CPI دید.
نوسان نرخ دلار به بات چطور روی خرید ملک در پوکت اثر میگذارد؟ از طریق هزینه ورود به بازار: دلار قویتر، داراییهای باتمحور را ارزانتر میکند؛ دلار ضعیفتر آنها را گرانتر میکند. برای معاملاتی با افق چند ماهه، این نوسان معمولاً اثر بیشتری از هر تخفیف سازنده دارد، پس بهتر است بودجه خرید را به ارز تسویه (بات) محاسبه کنید.
منبع: رویترز